春节将至,昨日银行间市场跨节资金利率明显上涨,R007加权平均利率上行10BP至1.83%,R014加权平均利率上行2BP至1.79%。不过R001及其它期限品种变化不大,反映出资金面实质上仍然较为宽松。本周公开市场到期资金将高达3480亿元,资金利率持续上扬的可能性较小。

　　国债市场成交不多,短端收益率涨跌不大,但7年以上的中长期品种有部分买盘介入,推动收益率有所下行。2.28年的090009成交在2.39%,略涨1BP;4.81年的090031成交在2.89%,下行4BP;5.79年的080022成交至3.145%,略微上涨0.5BP;6.38年的090013成交至3.26%,上涨3BP;6.47年的090017下行2BP至3.14%;8.85年的08国债25成交至3.42%,下行3BP。

与过去多次出现的行情相仿,本周金融债承接国债上周良好涨势,收益率整体下行,中期品种表现尤为突出。3.41年的080210成交至3.17%,下行5BP;3.56年的080215成交于3.14%,下行8BP;3.67年的080417成交至3.15%,下行2BP;3.82年的080311走低至3.1%,下行11BP;5.23年的080408下行9BP至3.46%,5.78年的080309下行5BP至3.55%;5.79年的080419下行5BP至3.56%;6.95年附近的100201成交至3.73%,下行4BP。

　　信用产品的交投仍然活跃,新发行的3年AAA中票10南车MTN1成交至3.80%,溢价28BP;3年AA+中票10马钢01成交至4.05%,溢价40BP;5年AAA中票10同煤MTN1最低成交至4.44%,溢价25BP;其它品种同样需求旺盛,收益率多数下行。

　　从目前的市场情况来看,尽管机构对全年行情仍不乏担忧,但在近期政策预期相对稳定、资金配置压力增加的情况下,出现了机构逐步建仓的迹象。节前最后一周,消息面、一级市场均相对平静,市场难有波澜,但必须警惕的是,央行连续大幅净投放之后,节后回笼资金的压力倍增,存款准备金率存在再次上调的可能。此外,从经济数据、收益率涨幅等方面来看,债市均已存在一定风险,不宜继续追涨。

【作者：唐定 来源：证券时报】